UdeSA Lanza Nuevos Índices para Medir la Actividad Económica y la Incertidumbre Política en Argentina
La Universidad de San Andrés (UdeSA) ha dado un paso significativo en el monitoreo de la economía argentina al lanzar dos nuevos índices de alta frecuencia. Estos indicadores buscan proporcionar una medición más rápida y detallada tanto de la evolución de la actividad económica como de los cambios en el nivel de incertidumbre vinculada a la política económica. Esto ocurre en un contexto donde el Ministerio de Economía, a pesar de la falta de un motor de recuperación visible, intenta instalar la narrativa de que entre mayo y junio se iniciarán “los mejores 18 meses para la economía argentina”.
- El “Nowcast” del PBI: Un Termómetro Semanal de la Economía
El primero de los nuevos índices es un pronóstico inmediato, o “nowcast” (en inglés), del Producto Bruto Interno (PBI) a nivel trimestral. Este índice se concibe como un termómetro que mide la “salud” de la economía argentina semana a semana, adelantándose de manera crucial a los informes oficiales del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), que suelen demorar varios meses en publicarse.
Paula Margaretic, directora del Centro de Estudios Cuantitativos en Negocios de la UdeSA, enfatizó la magnitud del “rezago informacional gigante” que existe en Argentina. Comparó el lapso de tiempo entre el cierre estadístico y la publicación de los datos oficiales: mientras en Estados Unidos este período es de 20 días, en Argentina la diferencia es de 84 días.
A diferencia de las encuestas tradicionales de expectativas, como el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), el nowcast de la UdeSA se actualiza de forma automática con cada nuevo dato económico publicado. Esto, según la casa de estudios, le otorga la capacidad de “permitir anticipar cambios bruscos de tendencia antes que el consenso del mercado”.
Resultados y Factores Determinantes del Nowcast
En su última actualización, con corte al 8 de mayo, el nuevo índice arrojó un incremento semanal de 0,06 puntos en el cálculo para el primer trimestre del año. Como resultado, la UdeSA estimó que la actividad económica en el primer trimestre de este año creció de manera marginal: apenas un 0,03% en la comparación desestacionalizada con el último cuatrimestre del año anterior.
Margaretic detalló los factores que más influyeron en la variación semanal del pronóstico:
EMAE (Estimador Mensual de la Actividad Económica): Con un peso del 37%.
Importaciones: Con un 15% de incidencia.
Despachos de cemento: Explicando el 11% de la variación.
En el promedio de las últimas cuatro semanas, la preponderancia del EMAE fue aún mayor, explicando el 54,5% del total de la variación del pronóstico.
- El Índice EPU: Midiendo la Incertidumbre de la Política Económica
Paralelamente, la UdeSA difundió la creación del Índice EPU (Economic Policy Uncertainty), que busca ser una “medición de alta frecuencia sobre el nivel de incertidumbre de la política económica en el país”. Su metodología consiste en filtrar e identificar artículos periodísticos que combinan simultáneamente los conceptos de economía, política e incertidumbre.
La utilidad destacada de esta herramienta radica en que “logra traducir el ruido informativo en un indicador numérico comparable, replicable y directamente accionable”.
Datos Recientes del Índice EPU
En el dato correspondiente al mes de mayo, el índice EPU Argentina mostró una suba del 9,7% mensual, alcanzando un valor de 143,5. El informe de la UdeSA subraya que “este incremento sugiere un aumento en la incertidumbre económica, lo que puede tener un impacto negativo en la toma de decisiones y la inversión en el país”.
La serie histórica del EPU en los últimos 24 meses evidencia una fuerte tendencia a la volatilidad, con valores que han oscilado entre un mínimo de 75,2 en octubre de 2024 y un máximo de 246,1 en septiembre de 2025. Esta fluctuación, según la UdeSA, “refleja la inestabilidad económica que caracteriza al país en este período”.
El Debate sobre el Arranque de la Actividad
Las declaraciones del ministro de Economía, Luis Caputo, ratificando que “los próximos 18 meses serán los mejores de las últimas décadas”, se apoyaron en los datos positivos registrados en marzo. El consenso entre las mediciones privadas confirmó una leve recuperación en el tercer mes del año:
Eco Go: Midió un avance mensual del 0,8%.
Analytica: Lo ubicó en 0,9%.
Equilibra: Registró un 1% de crecimiento.
No obstante, los analistas se mantienen cautelosos respecto al pronóstico para el segundo trimestre. Fundación Capital, en su último informe, advirtió que “los primeros registros de abril vuelven a generar ciertas dudas”.
Indicadores en Alerta en Abril
En cuanto a los indicadores productivos, Fundación Capital destacó señales de desaceleración:
Despachos de cemento al mercado interno: Cayeron un 1,7% mensual, acumulando tres meses consecutivos en baja.
Producción automotriz: Disminuyó un 2,1%, aunque se mantuvo por encima del nivel de febrero.
En la medición del consumo, y sin estacionalidad, también se observaron contracciones en abril:
Recaudación real de IVA DGI: Se contrajo un 0,5%.
Patentamiento de autos: Cayó un 7%.
Excepción: El patentamiento de motos continuó en alza (3,9%) por quinto mes consecutivo.
Ante la “magra evolución de la economía en el comienzo año y sin claros ‘drivers’ de crecimiento hacia delante”, los analistas consideran que existe una obligación de revisar las proyecciones sectoriales. En este contexto de cautela, el think tank que conduce Martín Redrado estimó que el año 2026 presentaría un crecimiento interanual “muy modesto” del 2%.
