Este vínculo sólido con el principal organismo financiero internacional y la administración estadounidense se tradujo en la llegada de divisas a las reservas del Banco Central, resultado fundamental para preservar la estabilidad del programa económico, especialmente en 2025, cuando el mercado cambiario experimentó tensiones significativas en la antesala de las cruciales elecciones de medio término.
Al analizar los 33 meses de gestión del gobierno de Javier Milei, se pueden identificar claramente dos etapas en la relación entre Argentina, los organismos financieros internacionales y el Tesoro de Estados Unidos.
Desde diciembre de 2023 hasta diciembre de 2024, el Gobierno se enfocó en mantener el programa vigente con el FMI, que había sido firmado en marzo de 2022. Se renegociaron las metas, pero se mantuvo el acceso a los fondos gracias a la aprobación de revisiones sucesivas, lo que permitió sostener el acuerdo hasta su conclusión a finales de 2024.
Durante el primer año de gestión, el Gobierno y su equipo económico se mostraron incluso más ortodoxos que el propio Fondo en la defensa del equilibrio de las cuentas públicas, esforzándose por alcanzar la meta de superávit fiscal primario y financiero. Este objetivo se logró a través de una política de ajuste severo, que el FMI no promovió abiertamente y cuya consecuencia social generaba preocupación en su seno.
Otro aspecto clave de la gestión fue la contención de la inflación y la acumulación de reservas. Aunque Argentina no logró cumplir con las metas de acumulación de reservas en el Banco Central durante 2024 y 2025, se solicitó y obtuvo una dispensa, o ‘waiver’, para continuar participando en el programa, ya que se lograron cumplir las otras metas, algunas incluso superando las expectativas.
El Gobierno exigía una serie de reformas estructurales, incluyendo cambios en el régimen monetario y la creación de condiciones favorables para la inversión y el crecimiento. En términos de acumulación de reservas, durante 2025 el gobierno se mantuvo alejado del mercado, aunque en 2026 modificó su enfoque, permitiendo que el Banco Central comprara más de 13.000 millones de dólares, superando la meta original de 10.000 millones para todo el año.
La segunda etapa de esta relación bilateral se extiende desde 2025 hasta la actualidad. En este período, Argentina consiguió en abril de 2025 concretar un nuevo Acuerdo de Facilidades Extendidas de 48 meses, vigente actualmente, por 20.000 millones de dólares, enfocado en el equilibrio fiscal, la reducción de la inflación, la acumulación de reservas y la flexibilización del régimen cambiario.
Este acuerdo equivalía a 15.267 millones de Derechos Especiales de Giro (DEG), lo que representa un 479% de la cuota que le corresponde a Argentina, un logro sin precedentes para cualquier nación hasta la fecha.
Los primeros 12.000 millones de dólares fueron desembolsados por el Fondo de manera inmediata, apenas 48 horas después de alcanzar el acuerdo, una acción que contradice la política habitual del FMI de distribuir los fondos en plazos más prolongados. Posteriormente, se realizaron otros dos desembolsos de 2.000 millones en julio de 2025 y 1.000 millones en enero pasado, que se seguirán efectivizando hasta 2029.
En octubre de 2025, a solo dos semanas de las elecciones legislativas y en medio de severas tensiones cambiarias y un aumento del riesgo país que superó los 1.250 puntos, el Gobierno logró un respaldo político crucial por parte de Donald Trump, quien aseguró ayuda financiera “sólo si Milei ganaba las elecciones”.
En ese contexto, Trump envió a Buenos Aires a su secretario de Tesoro, Scott Bessent, con un paquete de asistencia (swap) de 20.000 millones de dólares, aunque se desembolsaron únicamente 2.000 millones. Estados Unidos llevó a cabo la compra de deuda argentina que luego se revalorizó, generando una diferencia financiera en el proceso.
Asimismo, se anunciaron asistencias financieras de otros organismos multilaterales, como el Banco Mundial, el Banco Interamericano de Desarrollo y la Corporación Andina de Fomento. Durante el primer año de Caputo, la asistencia fue limitada, rondando los 1.000 millones de dólares del Banco Mundial.
El año 2025 marcó un cambio significativo, con la promoción de la asistencia del Banco Mundial para programas específicos por 12.000 millones de dólares y otros 10.000 millones del BID, a lo que se sumaron 1.252 millones de la CAF.
En 2026, el Banco Mundial anunció la disponibilidad de otros 2.000 millones a través de garantías y proyectos, y el BID ofreció potencialmente 7.200 millones en asistencia. Además, a principios de agosto, el Gobierno argentino renovó el swap de monedas con China, asegurando potencialmente 19.000 millones de dólares para las reservas del Banco Central.
