El ratio de conversión
El precio en pesos y el tipo de cambio
El volumen negociado
Las condiciones de los dividendos
Quién emite el Cedear y dónde se custodian los activos
El prospecto y la letra chica
Los datos que conviene revisar antes de comprar
Para quienes empiezan a invertir, un Cedear, o Certificado de Depósito Argentino, puede ser una vía sencilla para acceder desde la Argentina a acciones y otros activos del exterior.
Sin embargo, elegir uno requiere mirar más que el precio que muestra la pantalla del bróker. La documentación del instrumento contiene datos que pueden modificar la interpretación de una inversión y que es conveniente conocer antes de ingresar una orden.
El primer punto es identificar el activo subyacente, es decir, qué valor respalda el Cedear. En el mercado argentino hay certificados vinculados con acciones de compañías extranjeras y con ETF, fondos que cotizan en mercados internacionales y reúnen una cartera de activos. Algunos siguen un índice, como el S y P 500; otros concentran sus inversiones en empresas de un sector o una región.
Si el Cedear está asociado con una acción, las variaciones del precio de esa compañía en su mercado de origen inciden en el valor del certificado. En el caso de un ETF, el precio está relacionado con el desempeño de la cartera del fondo.
Por eso, conocer el activo subyacente permite saber si el Cedear sigue a una empresa o a una cartera y entender qué representa su cotización.
El ratio de conversión indica la relación entre un Cedear y el activo que cotiza en el exterior. Por ejemplo, un ratio de 10 a 1 significa que se necesitan 10 Cedears para representar una unidad del activo extranjero.
La Comisión Nacional de Valores exige que el dato esté incluido en la documentación de cada programa. Bolsas y Mercados Argentinos también lo publica para cada instrumento.
El precio del Cedear debe analizarse junto con la cotización del activo en su mercado de origen y el ratio establecido para el programa. Que un certificado tenga un precio menor en pesos no significa que el activo subyacente sea más barato.
Un Cedear que cotiza a 10.000 pesos puede estar asociado con un activo cuyo precio de origen sea muy distinto al de otro certificado que cotiza a 50.000 pesos. La diferencia puede deberse, entre otros factores, a que cada uno tiene un ratio de conversión propio.
Así, el precio en pesos solo cobra sentido al conocer qué activo respalda el certificado y cuántos Cedears corresponden a una unidad de ese activo.
El activo subyacente suele cotizar en dólares en su mercado de origen, mientras que el Cedear se negocia en pesos en la Argentina. Por eso, el valor local está relacionado con el precio del activo en dólares, el tipo de cambio y el ratio de conversión.
Si la acción mantiene su precio en dólares y sube el tipo de cambio, el Cedear puede aumentar en pesos aunque la cotización de la acción no cambie en su mercado de origen. Si la acción sube en dólares y el tipo de cambio permanece estable, el certificado también puede acompañar esa variación. Si se mueven ambas variables, el precio en pesos refleja el efecto combinado.
Quien compra un Cedear en pesos sigue, por lo tanto, dos cotizaciones vinculadas: la del activo subyacente en dólares y la del certificado en pesos. El ratio establece la relación entre ellas.
El volumen muestra cuántos Cedears se negociaron durante una rueda. En los datos de mercado de Bolsas y Mercados Argentinos también figuran los precios de las operaciones realizadas en esa jornada.
Al evaluar un certificado, se pueden consultar el volumen operado, el último precio y las puntas compradora y vendedora. Estas últimas indican los precios de las órdenes de compra y de venta disponibles en ese momento; el volumen, en cambio, refleja la cantidad de certificados negociados durante la rueda.
Si la empresa asociada con un Cedear distribuye dividendos, el inversor recibe el pago a través del certificado. La fecha y la frecuencia dependen de la política de la compañía, que puede establecer pagos trimestrales, semestrales o anuales. En los Cedears vinculados con ETF, la distribución depende de la política del fondo y de la composición de su cartera.
El importe que recibe el inversor también está sujeto a las condiciones del pago. Antes de llegar al tenedor del Cedear, el dividendo anunciado por la empresa puede estar alcanzado por retenciones impositivas y cargos. Por ese motivo, el monto acreditado puede ser inferior al importe bruto informado por el activo subyacente.
Mientras el Cedear se negocia en la Argentina, el activo subyacente permanece depositado o bajo custodia en el exterior. Según las disposiciones de la Comisión Nacional de Valores, esos valores deben estar en el depositario central del país en el que fueron emitidos o bajo la custodia de un banco que opere allí y participe de ese depositario.
La entidad emisora detalla en la documentación del programa qué valores respaldan los Cedears, cuántos hay y dónde están depositados.
El prospecto reúne las condiciones de cada programa de Cedears. Incluye información sobre el activo subyacente, el ratio de conversión, el plazo, las comisiones y los gastos, la custodia de los valores y las condiciones de emisión.
También hay información del programa que puede cambiar con el tiempo, como la cantidad de Cedears en circulación, el ratio de conversión y los valores subyacentes.
Antes de comprar un Cedear, conviene revisar:
– Activo subyacente: qué acción, ETF u otro valor negociable respalda el certificado.
– Ratio de conversión: cuál es la relación entre el Cedear y el activo extranjero.
– Precio del subyacente: cuánto cotiza en su mercado de origen.
– Precio del Cedear: cuánto vale el certificado en la Argentina.
– Tipo de cambio: qué efecto tiene sobre la cotización en pesos.
– Volumen operado: qué actividad registra el certificado en el mercado local.
– Dividendos: si el activo los distribuye, con qué frecuencia y bajo qué condiciones.
– Costos: qué comisiones y honorarios establece el programa.
– Custodia: dónde se depositan los activos subyacentes y qué entidades participan.
– Prospecto y hechos relevantes: qué información reciente hay sobre el programa y el activo subyacente.
Antes de ingresar una orden por primera vez, revisar estos datos permite entender con mayor precisión qué se está comprando y cuáles son las condiciones del Cedear.
