En los primeros cuatro meses del año, las subvenciones energéticas alcanzaron aproximadamente US$1240 millones, lo que representa un incremento del 105% en comparación con el mismo periodo del año anterior, según estimaciones de la consultora Economía y Energía basado en datos oficiales. Hace dos años, en el primer cuatrimestre de 2023, los subsidios habían totalizado US$2987 millones. Luego decrecieron a US$1675 millones en 2024 y tocó un mínimo de US$604 millones en 2025, antes de experimentar un repunte este año.
Este fenómeno se produce en un contexto donde la administración busca mantener el superávit fiscal y afianzar una desaceleración de la inflación, dos pilares clave de su programa económico.
Según información oficial, más de 2,1 millones de hogares dejaron de recibir subsidios de electricidad y cerca de 900.000 quedaron sin asistencia en el servicio de gas natural en los últimos dos años y medio.
El proceso ha permitido reducir la proporción de subsidios energéticos desde alrededor del 1,4% del PIB hasta cerca de 0,6%, con una meta oficial de 0,5% para este año. En total, la reducción acumulada bajo la gestión de Milei ha sido de más de US$5600 millones. Sin embargo, los datos del primer cuatrimestre indican que el ajuste se ha estancado, y las transferencias han vuelto a crecer.
La principal razón de este aumento se encuentra en los costos del sistema. Según Economía y Energía, el costo de generación eléctrica residencial promedió US$81 por megavatio hora (MWh) en los primeros cuatro meses, un 18% más que en el mismo intervalo de 2025. La consultora atribuye este crecimiento a cambios regulatorios en el mercado eléctrico, mayor protagonismo del sector privado y a un aumento en la retribución a las generadoras hidroeléctricas.
Aunque las tarifas han seguido ajustándose, no han estado a la par de este incremento de costos. Como resultado, la proporción de cobertura tarifaria ha ido a la baja. En el primer cuatrimestre de 2025, los usuarios cubrían en promedio el 69% del costo de abastecimiento eléctrico, cifra que este año ha caído al 62%, aumentando así la parte financiada por el Estado.
El crecimiento de los subsidios, no obstante, no ha implicado un congelamiento en las tarifas. Los usuarios han seguido enfrentando aumentos significativos en el último año. De hecho, la categoría ‘Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles’ fue la que más incrementó dentro del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en el último año, acumulando un aumento interanual de 47,8% en abril, lo que se sitúa casi 15 puntos por encima de la inflación general de 32,4%. En provincias como la Patagonia y el Noreste, los aumentos fueron aún mayores, alcanzando el 59% y el 56,4%, respectivamente.
Los hogares sin subsidios enfrentaron un costo medio de la factura eléctrica de $58.239 al mes en el primer cuatrimestre, manteniendo un nivel similar al del mismo periodo del año anterior, según cálculos de la consultora. En contraste, los usuarios con subsidios pagaron una media de $43.218 mensuales, lo que representa una disminución del 2% en comparación con aquellos previamente considerados de ingresos medios, pero un aumento del 15% en relación con los hogares de bajos ingresos. Esto resultó en un incremento del 13% en la tarifa media del sistema en términos reales durante el último año.
Por otra parte, quienes no reciben subsidios pagaron una factura mensual de gas natural promedio de $50.995, un incremento del 11% respecto al año pasado, principalmente a causa del aumento en el precio del gas. Aquellos que sí gozaron de subsidios abonaron en promedio $40.482 mensuales, lo que significa un 11% más para los que previamente estaban en el Nivel 2 y un 3% más para quienes pertenecían al Nivel 3.
Las modificaciones en el nuevo esquema de Subsidios Energéticos Focalizados (SEF) también contribuyen a esta situación, que reemplazó la segmentación por ingresos aplicada en 2022. Según Economía y Energía, la fusión de las categorías de ingresos bajos y medios del esquema previo, así como cambios en los bloques subsidiados de consumo, han incrementado el volumen de energía cubierto por asistencia estatal en los períodos de mayor demanda, siendo este un factor principal en el aumento de subsidios eléctricos al inicio del año.
Este aumento también se produce en un contexto global más complicado para los mercados energéticos, afectado por la volatilidad derivada del conflicto en Medio Oriente y mayores costos de adquisición. Sin embargo, hasta el momento, el repunte de los subsidios no ha afectado el balance fiscal del Gobierno, que continúa manteniendo un superávit financiero.
De acuerdo con la consultora LCG, el gasto en subsidios en los primeros cuatro meses del año ascendió al 0,26% del PIB, superando los niveles del mismo periodo en 2025. El incremento se atribuye a los mayores precios de la energía y a una implementación gradual de la actualización tarifaria.
Economía y Energía también advirtió que esta tendencia podría intensificarse durante el invierno. Aunque la cobertura tarifaria del gas natural fue elevada en el primer cuatrimestre, se espera que el porcentaje de costo cubierto por los usuarios disminuya en los meses de mayor consumo, dado que los beneficiarios del SEF reciben una mayor bonificación durante la temporada invernal, y en la práctica, los usuarios catalogados como ‘sin subsidio’ habitualmente no enfrentan el costo total de abastecimiento.
A pesar de esto, LCG resaltó que el aumento en los subsidios ha sido compensado por un ajuste más riguroso en otras partidas presupuestarias. Excluyendo los subsidios, el gasto primario se situó en el 3,7% del PIB en el primer cuatrimestre, lo que representa una baja de 0,4 puntos porcentuales con respecto al año anterior y 1,5 puntos por debajo del promedio observado entre 2016 y 2023.
