Los bonos Globales más largos, los cuales son cruciales para el cálculo del riesgo país, se recuperaron de una fuerte caída al cierre de la jornada, logrando alzas cercanas al 1%. Gracias a ello, el riesgo país pudo reducirse en 3 puntos básicos (-0,4%), situándose en 672 puntos básicos, un nivel que, aunque sigue siendo alto, sugiere que el mercado ha establecido un fundamento.
La dificultad para diferenciar entre los bonos soberanos locales e internacionales está presente. El rendimiento de los títulos del Tesoro de Estados Unidos permanece elevado en 5,12%, lo que duplica la tasa de inflación. Además, se observa un aumento en el rendimiento de los bonos españoles, y la reciente caída de los títulos franceses los aproxima nuevamente al 5%. Por su parte, Japón muestra pequeñas mejoras, con rendimientos apenas por debajo del 3 por ciento.
Un informe del equipo de Research de Adcap señaló que “el aumento de los retornos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos se está trasladando al crédito corporativo argentino, con una suba promedio de 74 puntos básicos en los rendimientos en el último mes. Este ajuste fue más pronunciado en los bonos de mayor duración, provocando un aplanamiento de las curvas corporativas. Por este motivo, favorecemos los bonos de duración corta a media”.
El reporte también apuntó que “algunos bonos corporativos argentinos continúan ofreciendo un carry trade atractivo en comparación con sus pares regionales, aun considerando las diferencias en las calificaciones crediticias y la duración”.
El bono YPF 2031, emitido por la mayor productora de petróleo y gas del país, se destacó al ofrecer un rendimiento del 7,95% con un spread de 305 puntos básicos en comparación con el bono Petrobras 2033, emitido por la principal productora de petróleo y gas de Brasil, que presenta un rendimiento del 6,3% y un Z-spread de 118 puntos básicos. Esto implica aproximadamente 165 puntos básicos de rendimiento adicional, a pesar de una duración menor (3,7 años frente a 5,1 años).
Los autores del análisis sostienen que “estos diferenciales de rendimiento reflejan, en parte, el mayor riesgo soberano y político de Argentina, y no necesariamente fundamentos crediticios individuales más débiles”.
Por otro lado, se prevé que los bonos soberanos puedan atraer inversores en el corto plazo, especialmente si los títulos y acciones de las empresas vinculadas a la inteligencia artificial continúan generando dudas. En las Bolsas de Nueva York, por ejemplo, el Dow Jones —que presenta menor exposición a la tecnología y mayor a las industrias y la salud— escaló un 1,02%. El S&P 500 logró un avance más modesto del 0,29%, ya que las alzas en las compañías del sector salud compensaron las caídas de las firmas asociadas a la inteligencia artificial. En contraposición, el Nasdaq, de fuerte composición tecnológica, cerró con una leve caída del 0,02%.
Mientras tanto, el nuevo índice de las empresas locales concluyó la jornada con una baja del 0,3% tanto en pesos como en dólares. Las acciones que destacaron en su rendimiento fueron Ternium, que subió un 3,5%, y YPF, que avanzó un 1,8%.
En el Mercado Libre de Cambios (MLC), se transaccionaron USD 74 millones, permitiendo al Banco Central adquirir 103 millones de dólares. El dólar mayorista registró un incremento de 50 centavos y se posicionó en 1.525 pesos.
En el contexto financiero, el MEP subió casi $5, llevando su precio a $1.545, mientras que el contado con liquidación se mantuvo en 1.623,76 pesos. El dólar “blue” también se incrementó en $10 (+0,7%) y alcanzó los 1.570 pesos.
Un aspecto positivo fue que el Tesoro logró canjear el 73% de la Letra vinculada al dólar D30O6, cuyo vencimiento está programado para finales de este mes. Según una consultora, además de alcanzar un buen porcentaje de canje, se “logró reducir el valor nominal emitido de USD 5.348 millones a 1.450 millones. De este modo, el fixing de estos instrumentos continúa siendo observado de cerca por el mercado, aunque desde hace meses ya no genera presión sobre el tipo de cambio”.
Durante la noche, en el mercado overnite, se observó volatilidad en las Bolsas de Nueva York. Tras una buena performance previa, el Dow Jones abrió ligeramente negativo, mientras que el Nasdaq recuperó un 0,65%, impulsado por la expectativa de los balances de Tesla y Meta, que son determinantes para el sector tecnológico, así como el balance de Abbott en un momento en que el sector salud atrae el interés de los inversores.
Sin embargo, preocupa el resurgimiento del petróleo, que en la jornada anterior registró incrementos superiores al 1% en el precio del Brent, llevándolo nuevamente a la zona de los 110 dólares. Por otra parte, el rendimiento del Bono del Tesoro de Estados Unidos estaba en baja, elevando su retorno a 5,13%. El dólar, tras la leve disminución de ayer, volvió a recuperar terreno frente a las seis principales divisas internacionales. En resumen, la jornada de hoy será un indicador clave para determinar si la subida de los bonos soberanos argentinos es sostenible, un punto que genera inquietud entre los inversores.
